Аналитика, в которой
видна работа.

ДОМ.РФ раскрыл финансовые результаты за I кв. 2026 г. Прибыль банка выросла в 1,8 раза. Кредитный портфель с начала года сократился на 1,5% – до 5,2 трлн руб. на фоне более быстрого погашения кредитов по сравнению с новыми выдачами. Портфель сделок секьюритизации с начала года также снизился на 3% – до 1,9 трлн руб. в связи с погашением ипотеки внутри пулов. Основной прирост данного портфеля банк ожидает во втором полугодии на фоне сезонности бизнеса. Чистые процентные доходы (ЧПД) по итогам I кв. 2026 г. прибавили 37% и составили 43,9 млрд руб. Рост обусловлен увеличением кредитного портфеля по сравнению с I кв. 2025 г.  и более быстрым снижением стоимости фондирования по сравнению с доходностью кредитного портфеля. В результате чистая процентная маржа в I кв. 2026 г. выросла до 4,3%. Чистые комиссионные доходы (ЧКД) выросли на 57% г/г – до 10,1 млрд руб. в основном за счет роста доходов по сделкам секьюритизации. Расходы на резервы и переоценку выросли на 22% – до 10,6 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля год к году. Стоимость риска (COR) осталась на прежнем уровне – 0,7%. Чистая прибыль в I кв. 2026 г. выросла в 1,8 раза и составила 28,5 млрд руб. Показатель ROE на конец отчетного периода вырос до 23,8% (21,6% в 2025 году). ⭐️Мнение GIF Банк отчитывается лучше ожиданий, демонстрируя ускорение чистой прибыли и рентабельности капитала. С одной стороны, это эффект IPO, при котором банк получил приток нового капитала. С другой – рост кредитного портфеля почти в 3 раза за последние 3 года и снижение стоимости фондирования. На текущий момент банк торгуется с мультипликаторами: P/E~3.9x, P/Bv~0.79x. У него есть все шансы превысить таргет по прибыли на 2026 год (104 млрд руб.).

X5 показала слабый старт 2026 года Выручка компании в I кв. 2025 г. выросла на 11,3% год к году — до 1,19 трлн руб. на фоне снижения потребительской инфляции. По итогам I кв. ND/EBITDA = 1,17x и EV/EBITDA = 3,2x. Денежный поток отрицательный (в негативном сценарии дивиденды могут быть заплачены только в долг). Вся экономика сектора страдает на фоне общего падения потребительского сектора. Пока что-то не очень перспективно...

ВТБ все же заплатит 35% от чистой прибыли на дивиденды? Продажа секьюритизированных кредитов существенно улучшила показатели достаточности капитала банка. На текущий момент банк потенциально может выплатить 13,59 руб. на одну акцию (как раз те самые 35% от ЧП). Полагаем, что вплоть до даты выплаты ВТБ может заработать дополнительную прибыль, которая позитивно скажется на достаточности капитала (но при этом может нарастить кредитный портфель). Полный разбор отчета и наши ожидания по дивидендам читайте в GIF Private

Яндекс начал улучшать эффективность бизнеса? Если раньше компания жертвовала маржинальностью ради захвата рынка, то теперь фокус смещается в сторону прибыльности, особенно на фоне общего замедления экономики. Пару слов о прогнозах от компании: рост выручки на 20% и EBITDA на уровне 350 млрд руб. Это дает нам форвардный мультипликатор около 4,9x EBITDA. Но с учетом гайденса по капексу EV/FCFF > 10x.